以行使比例變動的選項權
前言
在金融市場中，選擇權是廣受投資人青睞的衍生性金融商品。選擇權賦予買方在特定日期，以特定價格買進或賣出標的物的權利，但非義務。而選擇權的價格，會隨著標的物價格、行權價格、到期日、無風險利率等因素而波動。其中，行權價格是一個關鍵的影響因素，它決定了選擇權的內涵價值和時間價值。本文將深入探討以行使比例變動的選擇權，了解其特性與適用情境。
目錄
- 以行使比例變動的選擇權定義
- 以行使比例變動的選擇權類型
- 以行使比例變動的選擇權之實際應用
- 比較表：一般選擇權與以行使比例變動的選擇權
- 推薦連結
- 常見問題
1. 以行使比例變動的選擇權定義
以行使比例變動的選擇權，又稱比例選擇權或遞減選擇權，是一種特殊類型的選擇權，其行權比例會隨著標的物價格變動而調整。與一般選擇權不同，一般選擇權的行權比例為固定不變，而比例選擇權的行權比例會隨著標的物價格接近行權價格時遞減。
2. 以行使比例變動的選擇權類型
以行使比例變動的選擇權有兩種常見類型：
- 遞減選擇權 (Declining Options)：當標的物價格接近行權價格時，行權比例會逐漸遞減。
- 遞增選擇權 (Accruing Options)：當標的物價格遠離行權價格時，行權比例會逐漸遞增。
3. 以行使比例變動的選擇權之實際應用
以行使比例變動的選擇權在實務上有多種應用，例如：
- 對沖風險：投資人可使用遞減選擇權來對沖標的物價格下跌的風險。隨著標的物價格下跌，行權比例遞減，投資人遭受的損失也會減小。
- 槓桿避險：投機客可使用遞增選擇權來槓桿避險。隨著標的物價格遠離行權價格，行權比例遞增，投資人的獲利也會放大。
- 策略性投資：投資人可根據市場預期，選擇不同類型的以行使比例變動的選擇權來進行策略性投資。
4. 比較表：一般選擇權與以行使比例變動的選擇權
| 特徵 | 一般選擇權 | 以行使比例變動的選擇權 |
|---|---|---|
| 行權比例 | 固定 | 隨著標的物價格變動而調整 |
| 內涵價值 | 標的物價格 - 行權價格 | 根據行權比例調整後的內涵價值 |
| 風險 / 報酬 | 風險和報酬固定 | 風險和報酬隨標的物價格變動而調整 |
| 應用 | 對沖 / 投機 / 策略投資 | 對沖 / 槓桿避險 / 策略投資 |
5. 推薦連結
6. 常見問題
Q：什麼是行權比例？
A：指投資人可以行權的標的物數量，與選擇權合約規定的數量之比。
Q：為什麼會使用以行使比例變動的選擇權？
A：為了調整風險和報酬，或根據市場預期進行策略性投資。
Q：如何計算以行使比例變動的選擇權的內涵價值？
A：根據標的物價格、行權價格和行權比例的調整後內涵價值公式計算。
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